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　　国泰君安期货市场分析师

　　陈骏昊

　　投资咨询证号：Z0021546

　　近期，美伊局势消息不断
。一方面 ，美伊谈判仍在进行中；另一方面
，双方又各自处于高度战备的状态。最新消息，据以色列国防部长称 ，以色列已对伊朗发动袭击，并宣布全国进入紧急状态；据卡塔尔阿拉伯电视台报道
，伊朗首都德黑兰市中心发生爆炸 。以色列此举无疑将美伊局势进一步推向风口浪尖。

　　美伊冲突关键时间线

　　从上世纪以来，美伊之间的渊源就持续不断
。几十年间 ，美伊关系经历了从“战略盟友 ”
，到“关系决裂
”，再到“全面冲突”的剧烈演变。

　　早期盟友（1941-1978年）

　　二战后 ，美国将伊朗视为中东遏制苏联的关键支点
，1953年美国中情局策划政变推翻伊朗民选总理摩萨台，扶植巴列维国王复辟 ，此后伊朗成为美国在中东的核心盟友
，双方在军事 、经济
、核技术等领域深度合作 。

　　关系决裂（1979-1980年）

　　1979年伊朗伊斯兰革命爆发，推翻巴列维王朝 ，建立政教合一的伊斯兰共和国
，公开反美
。同年，数千名伊朗革命者冲进美国大使馆 ，扣押52名外交官和平民人质，引发“伊朗人质危机 ”
，1980年美国与伊朗断交，开启全面制裁。

　　冲突加剧（1980-2001年）

　　两伊战争期间 ，美国暗中支持伊拉克
，提供情报、武器和经济援助 。1988年，美军舰击落伊朗民航客机 ，造成290名平民遇难
，进一步激化矛盾
。1995年，克林顿签署行政令 ，全面制裁伊朗
，伊朗为对抗美国压力，重启核计划。

　　伊核博弈（2002-2015年）

　　伊朗核设施曝光 ，美国以伊朗谋求核武器为由
，推动联合国安理会实施多轮制裁 。2015年，伊核问题六国（美 、英、法
、俄、中 、德）与伊朗达成《联合全面行动计划》（JCPOA） ，伊朗限制核活动，换取解除制裁
。

　　冲突重启（2018-2020年）

　　2018年
，特朗普政府单方面退出JCPOA，重启并加码对伊“极限施压
”制裁 ，伊朗逐步暂停履行协议条款
，提高浓缩铀丰度。2020年，美军击毙伊朗革命卫队高级将领苏莱曼尼 ，伊朗随即对伊拉克美军基地发动导弹袭击 。

　　高压相持（2021年至今）

　　2021年
，拜登政府寻求重返JCPOA，伊核多轮谈判未达成共识
。2025年 ，以色列对伊朗核设施发动空袭
，美国也参与打击伊朗核设施，伊朗则威胁封锁霍尔木兹海峡 ，双方军事对峙持续升级。12月底伊朗爆发抗议
，美方以“镇压抗议者”
、“核活动 ”为由，推动制裁与政权施压 ，双方进入谈判与战备同时进行的状态 。

　　总的来说，当前核问题仍是美伊局势演变的关键影响因素
，冲突缓和还是激化，仍然充满不确定性。

　　对期货市场有何影响？

　　美伊局势主要通过避险情绪、供应扰动及成本传导等方式影响各板块
。

　　能源化工--首当其冲的“波动核心
”

　　原油：主要影响产量和运输。一方面 ，伊朗是全球重要的产油国
，产量约占全球3%；另一方面，霍尔木兹海峡承担全球20%以上的石油运输 。如果一旦局势升级 ，伊朗封锁霍尔木兹海峡
，将直接导致原油运输受限，供应收紧或绕道导致运输时间加长 ，成本上升
。

　　燃料油：伊朗是主要的高硫燃料油出口国
，一旦发生供应风险，价格或面临较大波动。

　　甲醇：伊朗是中国进口甲醇的主要来源国之一 ，可密切关注国内甲醇到港量和港口库存变化 。

　　油化工相关品种：原油价格波动对油化工品种价格起到成本传导的作用
，包括能源燃料（如燃料油 、液化石油气
、沥青等）、烯烃（聚乙烯 、聚丙烯
、苯乙烯等）、聚酯（PX 、PTA
、乙二醇等）
。

　　贵金属--冲突预期下的“避风港”

　　黄金：短期走势或与谈判进展有较强关联，警惕短期脉冲式波动风险 ，以及情绪消退后的修复行情。中长期来看，地缘因素的常态化以及“去美元化 ”逻辑仍对黄金形成一定支撑 。

　　有色--避险情绪与供需影响并存

　　铜：短期关注避险情绪支撑
，若冲突持续升级或引发工业需求下滑预期
。

　　铝、锌：如地缘冲突带来能源价格上涨，将抬升铝 、锌等高耗能金属的生产成本。

　　农产品--价格传导

　　油脂：如原油价格上涨 ，生物柴油的替代性将有所显现
，推动生柴需求增加，从而提振油脂板块 。

　　目前美伊局势仍充满不确定性 ，投资者需密切关注后续走向
，对于相关板块和品种需做好密切关注，警惕脉冲式波动风险的可能 ，合理配置资产
，谨慎对待
。

　　完稿时间：2026.2.28 15：25

　　资料来源：新华社、期货日报
、公开资料整理

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