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　　2月3日 ，中国银行公告称
，自2026年2月4日（星期三）收盘清算时起，上金所黄金延期合约保证金比例从16%调整为17% ，该行黄金延期合约客户保证金比例由42.24%调整为44.88%，上金所下一交易日（2月4日20：00）起涨跌幅度限制从15%调整为16% 。

　　《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到
，贵金属市场近日出现宽幅震荡
。上金所黄金延期合约SGE黄金T+D显示，2月4日开于1096元/克 ，盘中上涨逾6%；而2月2日跌幅超13%。

　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞向每经记者分析指出
，本轮金价调整并非代表趋势性逆转，金银长期牛市的逻辑仍然存在 。

　　调整金银延期合约客户保证金比例

　　据中国银行披露 ，为保护投资者权益
，防范市场风险，对代理个人上金所业务（包括白银延期合约和黄金延期合约）的交易保证金比例
、涨跌幅度限制及交易时间进行相应调整
。

　　针对白银延期合约 ，自2026年2月3日（星期二）收盘清算时起
，上金所白银延期合约保证金比例从26%调整为23%，中国银行白银延期合约的保证金比例乘数由254%调整为287%。由此 ，该行白银延期合约的客户保证金比例由66.04%调整为66.01%
，上金所下一交易日（2月3日20：00）起涨跌幅度限制从25%调整为22% 。

图片来源：中国银行官网

　　针对黄金延期合约，自2026年2月4日（星期三）收盘清算时起 ，上金所黄金延期合约保证金比例从16%调整为17%，中国银行黄金延期合约客户保证金比例由42.24%调整为44.88%
，上金所下一交易日（2月4日20：00）起涨跌幅度限制从15%调整为16%
。

　　每经记者了解到，中国银行代理个人客户上金所竞价交易业务 ，包括为投资者提供参与上金所贵金属现货和延期合约的交易等。

　　延期交收合约采用保证金交易形式 。上金所收取合约价值一定比例的保证金
，中国银行在上金所基础之上额外收取保证金
。

　　中国银行对客户要求的保证金比例=上金所对中国银行要求的保证金比例×中国银行保证金比例乘数。

　　保证金比例与市场风险存在怎样的关系呢？举例而言，假设小李通过中国银行参与上金所白银延期交收合约交易 ，开仓买入100手白银延期交收合约Ag（T+D） 。此时
，中国银行该品种保证金比例调整为66.01%，假定合约价格为23000元/手 ，交易金额为2300000元
，那么所需保证金为1518230元。

　　假设小李买入后连续数日遭遇跌停，其合约累计跌幅达68% ，超过了保证金比例
。这时
，小李面临的状况是，保证金已不足以弥补交易亏损 ，他可以选择及时补充保证金等方式来降低客户风险度。否则，中国银行有权对其持仓进行强行平仓 。若所得款项不足以支付小李的亏损、应缴纳的手续费及其他相关费用
，中国银行有权进一步进行追偿
。

　　业内：建议投资者尽量避免持仓过节

　　近日，贵金属市场出现宽幅震荡。上金所黄金延期合约SGE黄金T+D显示 ，2月4日开于1096元/克
，盘中上涨逾6%；而2月2日跌幅超13% 。

　　瞿瑞团队分析指出，上周前半周 ，特朗普加大对伊朗施压
，地缘政治风险延续上行，导致市场避险情绪进一步升温 ，加之其随意控制美元的言论引发美元快速走弱
。这些因素共同推动金价不断突破新高
，上周四（1月29日）国际金价盘中一度突破5600美元/盎司。随着凯文·沃什被提名为新任美联储主席人选的预期不断增强，市场开始担忧他过往支持大幅缩表的鹰派主张 。在此影响下 ，金价出现大幅调整
。再加上前期金价上涨速度过快
，黄金市场超买现象极为严重，高杠杆交易高度集中 ，最终触发了市场的恐慌性抛售。

　　不过近两日金价有所反弹 。从国际金价来看，2月4日现货黄金重新突破5000美元/盎司
，日内涨约1%
。

　　对此，瞿瑞分析认为 ，一方面源于市场意识到美联储主席热门候选人凯文·沃什“降息+缩表 ”的主张虽偏鹰派
，但并非完全否定降息路径，市场对美联储降息的长期预期并未消失 ，由此所导致的市场恐慌情绪有所缓和；另一方面
，前几日金价暴跌大部分属于市场杠杆和情绪回归正常的调整，金价估值回归理性 ，吸引投资者抄底
，加之程序化交易在低位触发买入信号，量化资金回补仓位。此外 ，本轮金价调整并非代表趋势性逆转
，金银长期牛市的逻辑仍然存在 。

　　“整个2月份，更可能是冲高以后 ，震荡回落。
”另有分析人士判断，2月份接下来的金价更可能以震荡为主
。目前只是大跌之后的反弹而不是反转
，反弹之后还可能阴跌。

　　基于风险考虑，该分析人士建议投资者尽量避免持仓过节 ，对2月份贵金属行情需持谨慎态度 。

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考
，不构成投资建议，使用前请核实
。据此操作 ，风险自担。